El Manifiesto Jean Monnet para la estabilización de la zona euro y la UE
Escrito por Cecilio TamaritEl Manifiesto “Jean Monnet” para la estabilización de la zona euro y la UE
El pasado 24-25 de noviembre asistí a una de las reuniones periódicas a las que nos convoca la Comisión Europea a los profesores que participamos en la Acción Jean Monnet. En esta ocasión el tema era de especial relevancia, pues se trataba de discutir sobre la “Gobernanza Económica del Euro en un contexto internacional”. A lo largo de la misma surgió la idea de lanzar un manifiesto por parte de los profesores “Jean Monnet” en la línea del ya histórico Manifiesto del Día de Todos los Santos, que todos hemos estudiado en Integración Monetaria. Tras un proceso de discusión en la red, la redacción consensuada salió a la opinión pública en pasado día 7. Por su interés, transcribo el texto íntegro, con la lista inicial de firmantes. Esperamos vuestros comentarios.
Stabilizing the Euro Area and the EU
The initiators of this Manifesto are
Prof. Dr. Alberto Alemanno, HEC, Paris (
Esta dirección electrónica esta protegida contra spambots. Es necesario activar Javascript para visualizarla
);
Prof. Dr. Sylvester Eijffinger, University of Tilburg (
Esta dirección electrónica esta protegida contra spambots. Es necesario activar Javascript para visualizarla
);
Prof. Dr. Cillian Ryan, European Research Institute, University of Birmingham (
Esta dirección electrónica esta protegida contra spambots. Es necesario activar Javascript para visualizarla
), and
Prof. Dr. Paul JJ Welfens, European Institute for International Economic Relations at the University of Wuppertal (
Esta dirección electrónica esta protegida contra spambots. Es necesario activar Javascript para visualizarla
).
The undersigned holders of Jean Monnet Chairs wish to express our confidence in the overall strength of the Euro Area while at the same time calling for improved EU crisis management and stabilization policy. It should be emphasized that:
1) The first Euro integration decade has been quite successful in terms of a low inflation rate and considerable economic welfare gains. This is the benchmark for a successful monetary union.
2) The Euro Area as whole continues to exhibit a strong economic profile with a debt to GDP ratio of 85%, a household debt-to-income ratio of 107%, a budget deficit of 6.6% and continuing economic growth of 1.6% in 2011. While the outlook for 2012 is challenging, these statistics compare favorably with the US, Japan and the UK, all of which have higher household debt-to-income ratios, larger budget deficits (of the order of 10%), lower growth in 2011, and with the exception of the UK (79%) debt to GDP ratios in excess of 100%. The relative strength of the Euro thus needs to be seen in perspective.
3) Nevertheless, despite the strength of the Euro Area as a whole, macroeconomic imbalances across a minority of Euro Area countries have grown dramatically without being subject to proper discipline by the markets or timely intervention by the European Commission.
4) Ultimately, it is the responsibility of purchasers of bonds issued by both governments and financial institutions to exercise due diligence in monitoring the financial health of those to whom they are lending. Nevertheless the failure of financial markets to exercise this discipline may subsequently have contagion effects on other member states and thus there is a crucial role to be played by the European Commission in holding member governments to account for their budgetary policies and overall financial position.
5) In the future stricter and more consistent surveillance is needed and those Euro member countries which depart from their statutory duties, such as incurring in excessive imbalances, should be expected to report publicly to the European Commission or an independent council.
6) In the first decade of the Euro Area the European Commission has failed to adequately defend the rules of the Euro Area aimed at the protection of Euro Area countries. E.g. the consistently high debt to GDP ratio in Italy and the extreme budget deficit to GDP ratio of more than 15% in 2009 in Greece and its consistent poor debt to GDP ratio are cases that would have justified the intervention of an independent inspection panel in the countries concerned. No community and no integration club can live without respect to the rule of law. But even monitoring breaches of the original Maastricht Criteria is insufficient. Ireland was ostensibly in surplus for much of the last decade but its buoyant economy, and in particular its housing market and tax base, owed much to inappropriate external financing of Irish banks. These were matters which should have concerned the European Commission long before Ireland’s emergency 32% current budget deficit in 2010.
7) The European Council took an extreme, yet controversial, decision when it voted in favor of a 21% haircut for private creditors of Greece in July and 50% in October, 2011. If we are to avoid moral hazard problems in lending decisions, banks must appreciate that the EU will not bail them out if they continue to finance inappropriate levels of historical debt or budget deficits to individual member states. However there is a balance to be struck by the Commission in maintaining the confidence of financial markets and washing its hands of poor budgetary processes by member states. It is undisputed that haircuts can undermine confidence in the financial products of the Euro Area. Hence haircuts should be a last resort. Alternatives such as privatization of State assets offer a clear and more promising strategy aimed at supporting countries with debt refinancing problems.
8) But privatization can only be a medium-term measure. It is imperative that the political institutions and the policy makers, respectively, consider the options for stabilizing the budgets of those parts of the Euro Area which continue to maintain unbalanced budgets. In particular, in the absence of the (damaging) ability of individual national governments to inflate away their debt as they might have in the past, there needs to be a systematic rebalancing of the tax gathering capacity and level of government spending within nation states. This is a pre-requisite of any well functioning state within a monetary union, whether or not we move towards Fiscal Union or a full Political Union in the long run.
9) The recent consultation launched by the European Commission on the feasibility of Stability Bonds is an important option. The many options envisaged include the full substitution of Stability Bond issuance for national issuance under a joint and several guarantees, a partial substitution of Stability Bond issuance for national issuance under similar guarantees and a partial substitution of Stability Bond issuance for national issuance under several guarantees. These options present different trade-offs between the expected benefits and pre-conditions to be met. They represent various methods of providing appropriate short-term financing options for nations which are fundamentally fiscally sound (given the stage of the business cycle) but are being dragged into the current crisis due to contagion effects. They do not absolve fiscally imprudent states from taking appropriate remedial action or European political leaders for ensuring these actions happen. In any event, there should be a new Stability Pact with automatic sanctions for excessive debts and deficits but it should also include surplus requirements in booms.
10) The Euro project deserves more institutional design and less improvisation. The ECB needs to be more flexible in terms of its stabilization role in the euro area; it could buy national € bonds, but it could also place ECB € bonds in the market. Reform actions taken must be faster; debt brakes (e.g. golden rules) should be in national constitutions. The EU/Euro Area faces today a global responsibility in avoiding a crisis of global scale.
List of signatures: Manifesto of Jean Monnet Chairs, Nov.7,2011
Alan BUTT PHILIP UNIVERSIDADE DOS AÇORES
Alejandro SAIZ ARNAIZ University of Bath
Antonio BAR CENDON Universidad de Valencia
Beatriz PÉREZ DE LAS HERAS UNIVERSIDAD DE DEUSTO
Cecilio TAMARIT ESCALONA Universidad de Valencia
Clive ARCHER Manchester Metropolitan University
Fulvio ATTINA Manchester Metropolitan University
Giuseppe TESAURO Università degli Studi di Catania
James WICKHAM SECONDA UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI NAPOLI
Jiri ZEMANEK Trinity College Dublin
John MCCORMICK Charles University
Juan Ramón CUADRADO ROURA INDIANA UNIVERSITY
Nicole FONTAINE UNIVERSIDAD DE ALCALÁ
Paolo BORGHI UNIVERSITE DE NICE – SOPHIA ANTIPOLIS
Robert ACKRILL UNIVERSITA DEGLI STUDI DI FERRARA
Sharon PARDO NOTTINGHAM TRENT UNIVERSITY
A.J. CROZIER BEN-GURION UNIVERSITY OF THE NEGEV
Alberto Alemanno Queen Mary and Westfield College, London
Alfredo IGLESIAS SUAREZ HEC Paris
Alistair ROSS UNIVERSIDAD DE CASTILLA LA MANCHA
Alvaro Santos Almeida LONDON METROPOLITAN UNIVERSITY
Ana Paula Ribeiro Universidade do Porto
Andrea DE GUTTRY Univerisdade do Porto
Antonia CALVO HORNERO Scuola Superiore Sant’Anna
Carlos AMARAL Universidad Nacional de Educación a Distancia
Claude BLUMANN UNIVERSITE PANTHEON-ASSAS
Claudio CRESSATI Università di Udine
Corrado MALANDRINO Università degli Studi del Piemonte Orientale “Amedeo Avogadro”
Dagmara KORNOBIS-ROMANOWSKA UNIWERSYTET WROCLAWSKI
Dinan Desmond George Mason University
Eleftherios THALASSINOS WirtschaftsUniversität Wien
Emil KIRCHNER University of Piraeus
Erno VARNAY University of Essex
Eugène BUTTIGIEG University of Szeged
Finn LAURSEN UNIVERSITY OF MALTA
Francesco PRAUSSELLO Dalhousie University
Francis SNYDER Università degli Studi di Genova
Franco MOSCONI UNIVERSITÉ PAUL CÉZANNE AIX-MARSEILLE III
Franz KNIPPING Università degli Studi di Parma
Fritz BREUSS Bergische Universität Wuppertal
Giorgio SACERDOTI Università Commerciale Luigi Bocconi – Milano
Giuseppe CATALDI UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI NAPOLI “L’ORIENTALE”
GRIGORIADIS Ioannis Bilkent University
Haluk KABAALIOGLU Yeditepe University
Helena Tendera-Wlaszczuk Cracow University of Economics
Janusz RUSZKOWSKI University of Szczecin
Jaroslaw KUNDERA University of Wroclaw
Jian SHI SICHUAN UNIVERSITY
Joël MONEGER Université de Paris IX – Dauphine
José Manuel GÓMEZ MUÑOZ Universidad de Sevilla
Laura LEONARDI UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI FIRENZE
M. Jean-Marc TROUILLE University of Bradford
Maria Pia RAGIONIERI Università della Tuscia
Mariam Amparo CAMARERO OLIVAS Universidad Jaume I – Castellon
Martin DANGERFIELD University of Wolverhampton
Miguel Pestana de Vasconcelos University of Porto
Nicolaas S. GROENENDIJK Universiteit of Twente
Peter Halmai Szent Istvan University, Budapest
Ramon TAMAMES GOMEZ Universidad Autónoma de Madrid
Salvador FORNER MUÑOZ Universidad de Alicante
Sergey KASHKIN STATE EDUCATIONAL ESTABLISHMENT OF HIGHER PROFESSIONAL EDUCATION KUTAFIN MOSCOW STATE ACADEMY OF LAW
Stefano BATTILOSSI UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID
Tanel KERIKMAE Tallinn University of Technology
Teresa FREIXES UNIVERSITAT AUTONOMA DE BARCELONA
Thomas M.J. MÖLLERS UNIVERSITÄT AUGSBURG
Tibor PALANKAI Budapest University of Economic Sciences and Public Administration
Ulrike LIEBERT UNIVERSITAT BREMEN
Valeria FARGION Università degli Studi di Firenze
Wolfgang RENZSCH Otto-von-Guericke University
Woosik MOON Seoul National University
Yi CHAE-DEUG PUSAN NATIONAL UNIVERSITY
Yolanda GÓMEZ SÁNCHEZ Universidad Nacional de Educación a Distancia
Zhimin CHEN FUDAN UNIVERSITY, Shanghai.
El concepto económico peso problem se refiere a una situación en la que los agentes han formado sus expectativas acerca de un salto o variación discreta en los valores de alguna variable económica relevante. Las expectativas pueden ser simplemente el reflejo de la baja credibilidad de las autoridades económicas o pueden estar basadas, por ejemplo, en sucesos anticipados, como la incertidumbre sobre la convocatoria de elecciones parlamentarias futuras que puedan suponer cambios sustanciales en la orientación de la política económica general.
Keynes vs. Hayek o...las estrategias de salida a la crisis
Escrito por CecilioHoy en la clase de Integración Monetaria he estado discutiendo con los alumnos el nuevo marco de coordinación de la política macroeconómica dentro de la Unión Monetaria Europea. Lo que se ha dado en llamar algo pomposamente la reforma de la Gobernanza europea. Al plantear los principos para la asignación por niveles de gobierno de las distintas políticas económicas y los diversos mecanismos de coordinación para internalizar los efectos desbordamiento (especialmente de la política fiscal) en áreas integradas me ha venido a la memoria el divertido video Fear the Boom and Bust. En el mismo John Maynard Keynes y F. A. Hayek, dos de los mas grandes economistas del siglo XX, regresan a la vida para asistir a una conferencia sobre la crisis económica reciente. Antes de la conferencia ambos se van de fiesta y cantan en versión rap sobre por qué existe un ciclo de expansión y recesión en la economía y las razones para temerle. Al buscarlo en la web me he encontrado con una segunda parte que acaba de ser publicada, también tremendamente divertida y muy sugerente para iniciar un debate con los alumnos. Aquí podeis encontrar los videos por orden [youtube=http://www.youtube.com/watch?v=FXgWoG5_3QA] y [youtube=http://www.youtube.com/watch?v=yEHCKS8SKZ0]. Os deseo que paseis un buen rato. También se pueden obtener las letras (en inglés), la historia y descargar la canción gratis (MP· y AAC) en el sitio de los creadores del vídeo (http://www.econstories.tv)
.Video sobre la pasión, muerte y resurrección del euro
Escrito por Cecilio TamaritAprovechando que comenzamos las vacaciones de Semana Santa y que tendréis tiempo para la reflexión, os animo a visualizar el siguiente video. Se trata de un lunch seminar ofrecido por Hans Werner-Sinn. Me lo enviaron ayer los colegas del CESifo, seguramente el principal think-tank europeo en la actualidad, con el que vengo colaborando desde hace ya unos cuantos años tanto en investigación, como en la elaboración de las encuestas de coyuntura. Se trata de un seminario muy sugerente y, fiel al estilo germánico, muy amplio y enciclopédico. Trata de los orígenes de la crisis a escala global, critica la hipótesis de saving glut de Bernanke para centrarse en la crisis a escala europea y, más en concreto en la crisis de deuda y los mecanismos para su resolución. En mi opinión, resulta muy interesante (y a veces hasta conmovedora) la contraposición de la hipótesis francesa del tango del euro frente a la visión alemana. ¿ha sido verdaderamente Alemania el país más beneficiado con la creación del euro? ¿es Alemania un país egoista? ¿quién tiene la culpa de la crisis actual? ¿cómo podemos resolverla? Os invito a seguir esta exposición en inglés de uno de los economistas europeos más influyentes en la actualidad. Por cierto, como dura algo más de una hora (aunque es muy amena) os recomiendo que la veáis hasta el final, pues el interés va in crescendo hasta la eclosión última. De obligado visionado para mis alumnos de Integración Monetaria. [+]
¿Hacia un pacto para el buen gobierno del euro? (II parte)
Escrito por Cecilio TamaritTal y como indicábamos en nuestra entrada anterior, eran muchas las cuestiones que quedaban abiertas según los documentos preparatorios y los acuerdos preliminares previos a la Cumbre de finales de marzo. Aunque este tipo de reuniones a veces nos sorprenden con acuerdos alcanzados in extremis, éste no ha sido el caso en esta ocasión. Una lectura de las conclusiones de la Cumbre del Euro del 24-25 de marzo (ver conclusiones cumbre euro_marzo 2011), nos lleva a decir como primer resultado que se trata de un texto manifiestamente mejorable en su redacción por las repeticiones innecesarias y generalidades que lo convierten en un documento bastante confuso e indefinido en el terreno económico y financiero. Se dice en el comunicado que las medidas adoptadas persiguen tres objetivos, a saber, uno a corto plazo: dejar atrás la crisis financiera y otros dos a medio plazo: reforzar la gobernanza de la UE para garantizar la estabilidad del euro y estimular el crecimiento a través de medidas estructurales que fortalezcan el Mercado Único.
¿Hacia un pacto para el buen gobierno del euro? (I parte)
Escrito por Cecilio TamaritEsta debería ser una semana decisiva para euro. Como ya indiqué en una entrada anterior en Globalipedia (ver aquí) el desarrollo de los acontecimientos desde el estallido de la crisis económica mundial parece haber puesto de manifiesto una cierta incapacidad por parte de las instituciones comunitarias para tomar las medidas necesarias en el corto plazo, pero también en el medio y largo plazo. De hecho, ante el fracaso que supone la falta de resultados de la Estrategia de Lisboa como cuadro de política de reformas estructurales que debía conseguir una economía flexible y competitiva basada en el conocimiento para 2010, la Comisión ha reaccionado básicamente cambiándole el nombre a la estrategia y ampliando el plazo de su ejecución, dando lugar a la Estrategia 2020. En el proyecto de esta nueva hoja de ruta, cuya aprobación se realizó en junio de 2010, solamente se habla de mejorar la coordinación de las políticas, sin especificar un mecanismo claro y concreto para ello excepto en la elaboración de la política fiscal mediante la aprobación final del llamado Semestre Europeo que acaba de comenzar a aplicarse en 2011 y que busca acordar a priori entre los Estados los criterios para la elaboración de los presupuestos nacionales. Evidentemente, los hechos han sobrepasado la capacidad de iniciativa de la Comisión y se han tenido que buscar soluciones de compromiso para poder enfrentarse a los problemas de corto plazo.
El Estatuto del PDI: Otra vuelta de tuerca en la burocratización de la vida universitaria
Escrito por Cecilio TamaritEl pasado 11 de febrero, con ocasión de la celebración de las VII Jornadas sobre Docencia de Economía Aplicada en el Colegio de Economistas de Madrid, tuvimos la oportunidad de asistir a la conferencia impartida por nuestra compañera, Zulima Fernández, catedrática de la Universidad Carlos III y directora de la ANECA, sobre la evaluación de profesorado (y en especial la docencia) por parte de dicha institución.
He comenzado a participar en un nuevo blog independiente de economía junto a un grupo de profesores de economía de varias universidades españolas. Se trata del Blog de la ALdEa Global, al que hemos bautizado con el acrónimo de (bAg).
Nuestro objetivo es ofrecer una plataforma de intercambio de opiniones sobre temas económicos que sea útil, informativa y amena. Con ello pretendemos contribuir, de forma modesta pero decidida, a una toma de posición crítica a la par que rigurosa sobre nuestro entorno económico.
Para entender la crisis de la UME (IV parte)
Escrito por Cecilio TamaritHacia una nuevo gobierno económico en la UEM.
El desarrollo de los acontecimientos desde el estallido de la crisis parece haber puesto de manifiesto una cierta incapacidad por parte de las instituciones comunitarias para tomar las medidas necesarias en el corto plazo, pero también a medio y largo. De hecho, ante el fracaso que supone la falta de resultados de la Estrategia de Lisboa como cuadro de política de reformas estructurales que debía conseguir una economía flexible y competitiva basada en el conocimiento para 2010, la Comisión ha reaccionado básicamente cambiándole el nombre a la estrategia y ampliando su plazo de ejecución, dando lugar a la Estrategia 2020. En el proyecto de esta nueva hoja de ruta, cuyo aprobación estaba programada para junio de 2010, solamente se habla de mejorar la coordinación de las políticas, sin especificar un mecanismo claro y concreto para ello.
Para entender la crisis de la UME (III parte)
Escrito por Cecilio TamaritOnce años de unión monetaria: del éxito a la crisis.
En 2009, con motivo del décimo aniversario de la UEM, se elaboraron extensos informes haciendo un balance positivo de la misma por parte de diversos organismos internacionales (Comisión Europea, FMI y OECD). En efecto, durante estos años se había conseguido asentar el euro como moneda de reserva internacional, se había conseguido desarrollar el mercado de bonos en euros, había aumentado el comercio y el crecimiento económico en la eurozona (tras un ligero estancamiento a comienzos de la pasada década que culminó con la reforma del PEC) y, la política monetaria llevada a cabo por el BCE, aunque se le criticaba una cierta falta de transparencia a la hora de definir sus objetivos y su función de reacción, existía un amplio consenso sobre el hecho de que se había conseguido el objetivo principal de estabilización de las expectativas de inflación a unos niveles nunca vistos anteriormente en algunos países periféricos como España, Grecia o Portugal.
